本周（8月17日至21日），A股市场从前一周的结构性分化转入普跌调整，主力资金加速撤离TMT板块、回流低估值防御方向。31个申万一级行业中仅7个上涨、24个下跌。电子板块单周主力净流出382.90亿元居全市场之首，计算机、通信分别净流出176.15亿元和144.24亿元，三大科技行业合计失血超700亿元；而农林牧渔以28.11亿元净流入逆势居首，石油石化、银行、煤炭等防御与周期板块涨幅领先。热门主线呈现“贵金属、海运量价齐升，农业冲高回落”的分化格局。
主线速递 防御与周期接棒农林牧渔逆势吸金28亿
本周行业涨跌幅呈现普跌调整格局。31个申万一级行业中仅7个上涨、24个下跌，平均跌幅1.15%。领涨板块全面切换至石油石化、有色金属、银行、煤炭、交通运输，防御与周期属性占优；而领跌板块集中于此前的强势方向传媒、计算机、综合、国防军工、食品饮料及电子，上周领涨的综合板块本周回吐明显。
成交额方面，全市场31个行业合计成交约11.20万亿元，较上周下降3.91%，连续两周缩量。电子周成交额继续居首，通信、医药生物、机械设备紧随其后。最大变化来自农林牧渔，成交额从上周约869亿元大幅攀升至约1531亿元，增幅约76%，显示有明显资金集中介入；传媒成交额则大幅缩水近四成，前期热门板块资金撤离迹象明显。
主力资金方面，本周仅8个行业录得净流入、23个行业录得净流出，全市场累计净流出超1100亿元。电子以382.90亿元净流出居首，计算机、通信紧随其后，TMT三大行业合计失血超700亿元；农林牧渔是本周唯一净流入突破10亿元的行业，其后依次为汽车、综合、煤炭、房地产等低估值方向。值得注意的是，上周获资金青睐的食品饮料、银行、非银金融本周均转为净流出，显示资金撤离并非简单的“高切低”，防御与进攻方向同步承压。
换手率方面，本周31个行业平均周换手率为9.76%，较上周小幅下降0.28个百分点，整体交投热度延续温和回落态势。换手率最高的板块为农林牧渔、综合、电子、医药生物和计算机，其中农林牧渔换手率近乎翻倍跃居全市场第一，电子在板块下跌的同时换手率不降反升，传媒换手率大幅回落，降温最为剧烈。
热门主线拆解 贵金属量价齐升，农业冲高回落，海运价升资金观望
贵金属板块成为本周最强主线。指数全周上涨超10%，成交额从周一的249.50亿元阶梯式放大至周五的453.17亿元，周四单日成交478.41亿元创全周新高。主力资金后半周大举抢筹，周四、周五分别净流入28.39亿元和22.37亿元，两日合计净流入50.76亿元，全周累计净流入约46亿元。
个股层面，18只成分股中16涨2跌，平均涨幅10.85%，山东黄金、赤峰黄金分别大涨26.64%和24.26%，紫金矿业以约434亿元成交额居首，黄金股领衔、白银股补涨的量价齐升格局较为完整。
农业板块则呈现冲高回落态势。指数全周上涨约4%，成交额从周一78.95亿元急速放大至周三204.34亿元的峰值后逐日回落，周五已萎缩至125.42亿元。主力资金周初集中抢筹——周一、周二合计净流入19.54亿元，约占全周净流入总额的93.7%，随后动能快速衰减。
个股层面，43只成分股中32涨11跌，但平均涨幅4.69%与中位数2.12%的显著偏离表明行情集中于少数题材股，金健米业、秋乐种业、神农种业等种业标的领衔，涨幅前七名中种业股占六席，粮食安全与种业振兴题材或是资金主攻方向，但强势股高点回落迹象已现。
海运板块量价齐升但资金面相对平淡。指数全周上涨约10.6%，成交额从周一68.51亿元阶梯式温和放大至周五119.74亿元的周内高点，价升量增格局稳健。但主力资金全周累计净流入约-2亿元，在指数连续上行过程中并未出现明显追涨动作，与个股层面的强势形成一定背离。
个股层面，19只成分股中17涨2跌，平均涨幅7.99%，中谷物流、中远海能涨超17%，招商轮船、中远海控等权重龙头放量上攻，前五大成交额个股占比高达77.8%，行情主要由权重驱动。
热门板块机构观点 有色板块机构共识：供给约束与需求韧性共振，配置价值凸显
近期多家券商机构对有色金属板块表达较为积极的观点。光大证券全面看好金属新材料板块，认为缅甸佤邦复产进程不及预期叠加AI提供需求增长点，锡价有望继续上行；钨精矿供应受指标、超采监管、资源枯竭持续收紧，叠加战略金属价值，钨价易涨难跌。
中银证券认为有色板块当前时点具备较高配置价值，宏观环境与企业盈利均支撑行情从反弹向反转过渡；铜价创历史新高，供给端受南美恶劣天气、非洲电力短缺等多重扰动，需求端向电网、新能源汽车、AI数据中心迁移。
平安证券看好金属价格上行，建议关注铜、锡板块：国内需求回暖、海外新兴市场工业化提速，铜精矿紧缺持续发酵，铜价中枢有望抬升；锡作为“算力金属”受益AI技术扩展，需求弹性有望释放。
大同证券认为铜、铝等工业金属价格中枢有望上移，刚果金禁出口、铜精矿TC深度负值强化供给约束，叠加AI、电网、新能源需求释放，低库存下价格中枢上移；碳酸锂“强现实”反弹，三季度供给偏紧，锂板块需求预期修复。
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